江南体育（原标题：深市国企力量丨许继电气：电力设备龙头地位稳固，后续订单支撑强劲）

　　作为电力设备领域的佼佼者，许继电气(000400)正以其卓越的业绩和创新技术，引领着行业的未来。

　　许继电气前身为许昌继电器厂。1993年，许昌继电器厂作为独家发起人以定向募集方式改组设立许继电气股份有限公司。1997年4月，“许继电气”股票在深交所成功上市，成为我国电力装备行业的重要上市公司之一。公司控股股东为中国电气装备集团有限公司，实际控制人为国务院国资委。

　　近年来，公司以创新驱动发展，紧密围绕国家重大装备和核心技术自主化的要求，聚焦能源电力行业需求和“卡脖子”关键技术，坚持技术创新驱动产业升级，推动电力技术革新，同时，积极参与国家重大工程建设，持续推动公司高质量发展和投资价值提升。

　　作为电力设备供应商，许继电气不断拓展业务领域，产品主要分为智能变配电系统、直流输电系统、智能电表、智能中压供用电设备、新能源及系统集成、充换电设备及其它制造服务六类。其产品广泛应用于电力系统的各个环节，为我国电力事业的发展提供了全方位的支持。

　　具体来看，智能变配电系统是公司业务的基本盘，主要产品包括继电保护系统、变电站监控系统、智能变电站系统、工业调控系统、智能一二次融合设备、配电终端、配电网自动化系统等。继电保护及电力自动化在保证电力系统安全可靠运行、保护电力设备、防止电网事故风险进一步扩大等方面具有决定性作用，对于设备质量、可靠性、一致性要求较高。作为老牌企业江南app体育网页版入口，许继电气对电网运行特性有深入理解，优势明显。

　　智能电表是公司第二大业务板块。许继电气旗下智能电表主要生产企业为河南许继仪表有限公司，2020、2023年，公司分别收购了许继集团持有的中电装备山东电子有限公司和哈尔滨电工仪表研究院有限公司，继续扩大智能电表投标主体和生产能力。以三家子公司合计计算，公司自2017年以来在国网智能电表历次招标中份额均稳居第一位。

　　智能中压供用电面向发电、电网、轨道交通、石化等领域，采用数字、通信和电力电子等技术，为电力系统提供控制保护、智能化设备。公司智能中压供用电业务主要产品包括开关、变压器、电抗器、消弧线圈接地成套装备、环网柜等。

　　新能源及系统集成面向新能源、储能等领域提供工程咨询、设计、系统集成、工程总包等业务。随着“双碳”战略深入实施，电网新能源占比不断提升，新型电力系统建设投入增速加快，公司拥有从新能源发电到储能的系列产品，能够为客户提供整套解决方案。公司还响应国家新型能源体系和战略新兴产业建设战略，聚焦制氢电源、离网制氢解决方案，大力开拓氢能产业领域。

　　直流输电系统，公司是目前国际领先的具备特高压直流输电、柔性直流输电设备成套能力和整体解决方案能力的企业，形成了由±1100千伏及以下特高压直流输电、±800千伏及以下柔性直流输电、直流输电检修和实验服务等构成的特高压业务体系。

　　从收入结构来看，近来，智能变配电系统、智能电表、智能中压供用电设备是收入贡献的主力，合计达到了总营收的四分之三左右。

　　受收入结构影响以及来自于公司持续进行的内部降本提效，许继电气今年以来营收规模有所收窄，但盈利水平有较大提升。2024年前三季度，公司实现营业收入95.86亿元，毛利率21.94%；归母净利润8.95亿元，同比增长10.41%。

　　在业绩稳步发展的基础上，许继电气已经连续十四年坚持年度现金分红，累计现金分红金额超过10亿元。2024年半年度，许继电气实施了每10股派1.86元（含税）的分红策略，再次回报投资者。

　　许继电气的成绩并非偶然，作为一家成立于1996年的企业，公司始终把握电力技术发展的脉动，积极投身于特高压、智能电网等新兴行业，确保了公司的市场竞争力。

　　在电气产业愈发重视创新的时代，许继电气凭借其原创性的技术优势，成功抢占了市场先机。据许继电气相关负责人介绍，公司聚焦能源电力行业需求和“卡脖子”关键技术，坚持技术创新驱动产业升级，形成了电力电子技术、保护控制自动化技术、智能量测技术、配网一次设备智能化技术、充换电技术、先进制造及集成技术6项核心技术，“嵌入式软件平台、嵌入式硬件平台、系统软件平台”三大核心基础平台，创造了数十项“中国第一”和“世界第一”。

　　公司还通过优化产业布局，形成了全面的系统解决方案能力。公司核心业务产品覆盖电力系统各个环节，具备超高压/特高压直流输电、柔性直流输电、智慧变电、智能配电、智能用电、新能源发电、电动汽车充换电、工业及轨道交通供用电江南app体育网页版入口、能源互联网、先进储能、智能制造等整体解决方案能力、核心设备制造能力和工程服务能力。

　　不仅如此，公司依托首批国家智能制造专项和省级示范工厂，建成了先进的智能电表、预制舱、低压磁控开关等自动生产线，实现了标准、技术、产品和方案的国内和海外输出，具备保护监控、智能配电终端、智能电表、充电桩、智能变压器、智能开关柜等大规模制造能力，自动化生产水平处于同行业领先水平。

　　许继电气相关负责人告诉记者：“为进一步提升公司智能用电领域行业影响、国内国际标准制定、市场开拓等核心竞争力，公司充分发挥协同优势，增进大客户黏性，支撑国内及海外市场拓展，提升业务规模和盈利水平。”

　　在电力行业中，许继电气的好业绩不光依赖于产品技术的领先，更与其积累的丰富项目经验息息相关。公司积极参与国家重大工程建设，先后为特高压智能电网建设、长江三峡工程及核电建设、高速铁路建设、电动汽车推广应用、智慧城市建设等大型工程项目提供了重要的技术支撑和装备支撑。

　　今年以来，公司已成功中标多个重大项目，其中，换流阀中标青藏Π期扩建工程，智慧配电网示范项目成功中标河南、山东等地项目。据2024年11月2日公告，在国家电高压项目第五次设备招标采购和国家电网输变电项目第五次变电设备（含电缆）招标采购中，许继电气及相关子公司预计中标上述项目金额合计约为13.38亿元。12月11日公司再次发布中标公告，在南方电网公司广东220千伏天河棠下柔直背靠背工程直流主设备专项招标项目中，许继电气预计中标该项目柔性直流换流阀及其附属设备，金额约4.68亿元。

　　这些频繁的中标记录，正是对许继电气研发能力和市场信誉的最好证明，也为未来业绩提供了强劲支撑。

　　据长江证券研报，2024年第四季度许继电气特高压直流设备将集中交付，直流输电业务收入释放，有望贡献可观业绩增量，带动第四季度业绩增长加速。

　　中原证券也表示，2024年，已有两条特高压直流线条线路开工，特高压直流建设迎来建设高峰。柔直特高压方面，甘肃—浙江已于2024年7月开工；2025年，还将陆续启动藏东南-粤港澳、蒙西-京津冀、巴丹吉林—四川等多个柔直项目，柔直换流阀需求显著增加，作为行业内的头部企业，公司有望实现业绩的进一步提升。

　　据许继电气相关负责人介绍，在业绩高质量发展的基础上，公司积极推进各类投资者沟通工作，积极听取投资者意见建议，通过“走出去、请进来、线上线下”相结合，不断提升并传递公司投资价值。未来仍将坚持以现金分红为主的利润分配政策，持续提升投资者回报。

　　证券之星估值分析提示许继电气盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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